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基本情報

SOTPモデルについて： ルネサスは「自動車向け事業」と「産業・インフラ・IoT向け事業」の2セグメントを持つ半導体企業です。本モデルはNon-GAAPセグメント営業利益 × EV/EBIT倍率で事業価値を算出し、ネット有利子負債を控除して理論株価を算出します。

重要：Non-GAAP指標を使用
IFRS（財務会計）利益を使うと、Altium等の買収に伴う無形資産償却費（年間約1,114億円）の影響で割高に見えます。必ず決算説明資料のNon-GAAP指標を入力してください。

現在株価（円）

発行済株式数（億株）※自己株控除後

計算手法： 各セグメントの「Non-GAAP営業利益 × EV/EBIT倍率」で事業価値を算出 → ネット有利子負債を控除し株主価値を求めます。発行済株式数はFY2025末期中平均自己株控除後：18.13億株（1,813百万株）を初期値としています。

セグメント別評価 — FY2025通期実績ベース

自動車向け事業

マイコン世界首位。車載制御（エンジン・車体）＋車載情報（ADAS・IVI）。EV・ADAS化で中長期成長。 FY2025実績：Non-GAAP営業利益 1,966億円（営業利益率30.7%）。市場軟化で前期比▲259億円。
競合: NXP (EV/EBIT ~18x), Infineon (~16x), ON Semi (~15x)

Non-GAAP営業利益（億円）

EV/EBIT 倍率（倍）

推奨: 14〜20倍（NXP・Infineon・ON Semi比較）

産業・インフラ・IoT向け事業

AI・データセンター向けインフラ、FA・産業機器、IoT。高収益アナログ半導体＋Altium（PCB設計ソフト）。 FY2025実績：Non-GAAP営業利益 1,694億円（営業利益率25.2%）。インフラ需要増で前期比+5.5%増収。
競合: TI (EV/EBIT ~25x), ADI (~22x), Microchip (~18x)。Altiumソフトウェア部分はプレミアム評価。

Non-GAAP営業利益（億円）

EV/EBIT 倍率（倍）

推奨: 16〜26倍（TI・ADI比較＋Altiumソフトウェアプレミアム）

全社調整・BS調整

ネット有利子負債（億円）※マイナス入力

有利子負債12,268−現金2,959=9,309億円

Non-GAAP EBITDA（億円）※レバレッジ計算用

FY2025通期実績

のれん・無形資産控除（億円）※任意

FY2025末のれん22,393＋無形5,933=28,326億円

タイミング事業譲渡益（億円）※任意加算

SiTimeへ譲渡：一時利益~2,340億円見込

年間配当総額（億円）

28円/株 × 18.13億株 ≒ 508億円

自社株買い予算（億円）

現時点未公表

BS調整について： ネット有利子負債はFY2025末GAAP実績（有利子負債12,268億円 − 現金2,959億円 = 9,309億円）。 Altium買収（約9,189億円）によりレバレッジが上昇しましたが、Net Debt/EBITDA 2.0倍まで改善（FY2025末）。タイミング事業譲渡（$30億＝約4,680億円）のクロージングは2026年末予定。一時利益約2,340億円を見込み。

判定結果

―円

SOTP理論株価（Target Price）

対現在株価 upside

株主価値

セグメント	営業利益 × 倍率	事業価値（億円）	構成比

事業価値合計（Sum of Parts） ―

ネット有利子負債（▲） ―

のれん・無形資産控除 ―

タイミング事業譲渡益 ―

株主価値（Equity Value） ―

財務健全性 & 株主還元

Net Debt / EBITDA ―

D/Eレシオ（ネット） ―

総還元利回り（配当＋自社株買い） ―

内訳: 配当利回り / 自社株買い率 ―

産業・インフラ・IoT 倍率シナリオ感応度

産業・インフラ・IoTセグメントの倍率変化による理論株価への影響。自動車セグメント・BS調整は入力値固定。 AI・データセンター需要の成長期待やAltiumのソフトウェア価値評価の変化を反映。

IIoT倍率	セグメント事業価値（億円）	理論株価（円）	入力値との差

参考：Q1 2026 ガイダンスベース年率換算

2026年12月期Q1予想（Non-GAAP）を4倍して年率換算した場合の参考値。実際の通期業績とは異なります。