Amazon
Forward P/E ／ EV/EBITDA ／ DCF — Multi-Method Valuation
手法方法の根拠： AmazonはGAAP純利益が黒字（EPS $7.29）だが、CapEx急増（$131.8B→$200B）による減価償却増がEPSを圧迫。
1.EV/EBITDA法を最重要手法（40%）として採用 — 減価償却の歪みを排除した真の収益力評価。
2.Forward P/E法（35%）は黒字メガキャップの標準手法だが、減価償却影響でやや低ウェイト。
3.DCF法（25%）はOCF $139.5Bは堅いが、FCF $7.7B（前年比-77%）で不確実性が高いため低ウェイト。
1.EV/EBITDA法を最重要手法（40%）として採用 — 減価償却の歪みを排除した真の収益力評価。
2.Forward P/E法（35%）は黒字メガキャップの標準手法だが、減価償却影響でやや低ウェイト。
3.DCF法（25%）はOCF $139.5Bは堅いが、FCF $7.7B（前年比-77%）で不確実性が高いため低ウェイト。
基本情報
現在株価（$）
発行済株式数（百万株）
年間SBC希薄化率 （株式数増加率）
% → 調整後: ---M
現金+短期投資（百万$）
有利子負債（百万$）
ネットキャッシュ: ---
2025/12 売上高実績（百万$）
2026/12E 売上高（百万$）
NTM（コンセンサス）
2027/12E 売上高（百万$）
コンセンサス
EPS 実績（$） 2025/12
EPS 予想（$） 2026/12E NTM
EPS 予想（$） 2027/12E
EBITDA 実績（百万$） 2025/12
Forward EBITDA（百万$） NTM推定
コンセンサス中央値推定
営業CF（百万$） 2025/12
FCF 実績（百万$） 2025/12
OCF - CapEx ($131.8B)
CapEx 2026E ガイダンス（百万$）
会社ガイダンス: ~$200B
バリュエーション手法
Forward P/E法
GAAP黒字のメガキャップ企業に適した標準手法。ただしCapEx→減価償却増によるEPS圧迫に留意。
現在： PER(実) = ~28.6倍、PER(予) = ~25.7倍
ピア比較（Forward）： MSFT ~30x、GOOGL ~28x、META ~22x
Amazon過去3年レンジ: 25-65倍（正常化後）。EPS成長率+11.1%（→ PEG = ---）
現在： PER(実) = ~28.6倍、PER(予) = ~25.7倍
ピア比較（Forward）： MSFT ~30x、GOOGL ~28x、META ~22x
Amazon過去3年レンジ: 25-65倍（正常化後）。EPS成長率+11.1%（→ PEG = ---）
Fair Value = Forward EPS × 適正 P/E
Forward EPS（$） NTM: 2026/12E
適正 P/E（倍）
現在~26x ／ ピア中央値~28x ／ レンジ25-35x
P/E 理論株価 $---
EV/EBITDA法 ★最重要
CapEx急増による減価償却の歪みを排除。Amazon評価の最も信頼性の高い手法。
現在： EV $2,189B / EBITDA $145.7B = ~15.0倍（実績）
Forward： EV / EBITDA(NTM推定) = ---倍
ピア比較： MSFT 25-28x、GOOGL 22-25x、META 17-20x
注意： AmazonのForward EBITDA成長率が高い（+27%）ため、実績とForwardの乖離が大きい
現在： EV $2,189B / EBITDA $145.7B = ~15.0倍（実績）
Forward： EV / EBITDA(NTM推定) = ---倍
ピア比較： MSFT 25-28x、GOOGL 22-25x、META 17-20x
注意： AmazonのForward EBITDA成長率が高い（+27%）ため、実績とForwardの乖離が大きい
Fair Value = (Forward EBITDA × EV/EBITDA + Net Cash) / Shares
Forward EBITDA（百万$） NTM推定
適正 EV/EBITDA（倍）
現在~15x(実) ／ ピア15-25x ／ レンジ13-20x
EV/EBITDA 理論株価 $---
DCF 10年モデル（参考寄りの正式算入）
OCF $139.5Bは堅いが、CapEx $200B（2026E）でFCFが極めて不安定。
重要： 2026年CapEx $200BによるFCF一時的なマイナスを明示的にモデリング。
OCFマージン拡大（19.5%→22%）とCapEx正常化（売上比28%→12%）で回復を想定。β=1.18想定。
重要： 2026年CapEx $200BによるFCF一時的なマイナスを明示的にモデリング。
OCFマージン拡大（19.5%→22%）とCapEx正常化（売上比28%→12%）で回復を想定。β=1.18想定。
Rf（%）
β
ERP（%）
調整β = --- ／ WACC = ---%
永続成長率（%）
初期OCFマージン（%）
Y10 OCFマージン（%）
Y10 CapEx/売上比率（%）
DCF 理論株価 $---
加重平均ウェイト（3手法統合）
EV/EBITDA法はCapEx→減価償却の歪みを排除し最重要。P/E法はEPS成長を直接評価。DCFはFCF不確実性から低ウェイト。
① Forward P/E
%
② EV/EBITDA ★
%
③ DCF
%
判定結果 — 統合理論株価
―
Composite Fair Value（3手法加重平均）
対現在株価 upside
| 手法 | 理論株価 | ウェイト | 寄与額 | 対現在株価 |
|---|
アナリスト目標株価レンジとの比較
① P/E 理論株価―
├ EPS $8.10 × 30倍
② EV/EBITDA 理論株価 ★―
├ EBITDA $185B × 16倍 + NC
③ DCF 理論株価―
統合理論株価―
Bull / Base / Bear シナリオ
アナリストコンセンサスとの比較
逆算分析 — 市場が織り込む成長率
現在株価$---を正当化するDCFベースの10年均一成長率（参考指標）。
市場の織り込み10Y均一成長率
---
感応度分析 — P/E倍率 × EPS
感応度分析 — EV/EBITDA倍率 × Forward EBITDA
インプライド指標