富士フィルムホールディングス(強気込の評価)
※入力単位：億円（営業利益ベース）
変貌した事業構造
「写真の会社」から「ヘルスケアの会社」へ。バイオCDMOへの先行投資負担を考慮しつつ、将来価値（高PER）を織り込みます。
「写真の会社」から「ヘルスケアの会社」へ。バイオCDMOへの先行投資負担を考慮しつつ、将来価値（高PER）を織り込みます。
ヘルスケア
医療機器(内視鏡/CT)、バイオCDMO。
投資負担で利益は隠れているが、将来性は最大。強気の評価を適用。
億円 倍
推奨: 22〜26倍 (グローバル医療機器水準)
イメージング
「チェキ」、高級デジカメ。
利益率20%超えのドル箱事業へ復活。ブランド力を評価。
億円 倍
推奨: 12〜15倍
ビジネスイノベーション
複合機・プリンター（旧富士ゼロックス）。
市場は成熟。DX支援へ転換中だが評価は保守的に。
億円 倍
推奨: 8〜10倍 (事務機標準)
マテリアルズ
半導体材料、ディスプレイ材料。
先端半導体向けが好調。高収益。
億円 倍
推奨: 14〜16倍
全社調整 & 負債